2015年水泥行业供需基本处于平衡态势

3月5日，李克强总理在全国人民代表大会上做的政府工作报告指出，在房地产市场走低、通货紧缩抬头的形势下，中国计划将今年的GDP增长目标由之前的7.5%下调至7%。与此同时，计划报告提出，2015年全社会固定资产投资预期增长15%，低于去年17.5%的目标，接近去年15.7%的实际增速。

有专家表示，GDP目标的下调和固定资产投资的降低，无疑都是在经济下行压力加大，上行动力不足，调低增速目标，是中国政府客观分析当前经济形势做出的务实之举，更彰显了转方式、调结构的坚定决心。

2015年，在在中国经济步入新常态之下，宏观经济下行压力依然不减，固定资产投资将进一步减弱，房地产和基建投资又各有新的动向，水泥行业也随之出现了新变化。究竟2015年水泥行业的需求又有何变化，行业总体运行（价格、效益等）又将如何演绎？

中国水泥研究院高级分析师毛春苗认为，2015年水泥行业供需基本面将整体处于平衡态势。综合来看，2015年水泥总体需求增长的大制约依然是房地产端，纵然有基建端需求的增长能产生一定对冲作用，外加农村建设需求也表现平平，水泥需求增速放缓将成为必然趋势，预期全年增速在2%左右。

在供给端，受水泥产能增量（新增产能）和存量（淘汰落后产能）双向改善，行业总体供给压力将继续缓解。近两年全国水泥产能增势已得到初步遏制，据统计，2015年将预计新增熟料产能约0.49亿吨，同比增长2.77%，增速进一步回落。在淘汰落后水泥产能方面，此前提出的在2015年底前再淘汰水泥（熟料及粉磨能力）1亿吨的目标将超额完成，依据目前尚有落后水泥及熟料产能约1.4亿吨，2015年有望继续淘汰落后水泥（含熟料）产能5000万吨左右。

在行业效益方面，预计盈利将承压，但处于较好水平。2015年水泥行业供需边际进一步改善，但鉴于市场需求维持低位，且市场悲观情绪浓厚，水泥价格在上半年将会处于平缓下降之中，下半年在传统旺季依然会有回升表现，全年整体价格表现较为稳健，预计较2014年同比下降约4%。2015年，煤炭市场供需基本平稳，煤炭价格受成本以及政策限制，下行空间已经不大，整体价格水平基本与2014年相当。据此，2015年水泥行业的吨毛利将较接近2012年的水平，同时，行业毛利率也将将至14%-15%左右，行业全年效益处于2012年与2013年水平之间。

从区域市场动向来看，华东、中南景气度回升，西北仍需等待。具体来看，华东和中南地区基于区域供求边际的改善，整体景气度将有所回升，但华东水泥价格面临较大上行压力，中南维持相对较好。

综合来看，中南地区全年业绩依然会良好表现。东北地区近年来实行区域行业自律调节来维持市场，在一定程度上延缓了行业景气下行的时间。华北地区行业整体情况与东北较为相似。西南地区前两年新增产能的大规模集中释放正处于消化过程之中，致使原本较高的景气度受到一定压制。西南区域整体盈利能力已处于回升，2015年将继续保持良好态势。西北地区新增产能将会明显减少，但过剩产能消化仍需时日，行业景气的改善需等待新丝绸之路经济带项目的带动。